Esa expresión lo que realmente quiere decir es que, en caso de ser una persona, es que es muy divertida, muy ocurrente, que te lo pasas muy bien con ella. Y se usa así; X es la bomba (siendo X el nombre de la persona a la que nos referimos).
En caso de que esta expresión se utilice con cosas, se refiere más bien a que es algo inesperado, algo que generará mucho ruido, algo explosivo, de ahí que se utilice la palabra bomba para expresarlo. Si una noticia es la bomba es que traerá mucha polémica o que es algo inesperado y que impactará mucho. Algo que no pasará desapercibido.
Fuente: http://erasmusv.wordpress.com/